截至11月22日，传统尿素主产区报价维持在1600元（端架，下同）上下，山西1500元、内蒙古1440元，传统固定床工艺以及气头成本线的价格仍然没能刺激下游冬储市场启动。当前，从成本、以往价格曲线、期货交易等角度分析：首先，尿素平了成本不意味降产；其次，以往价格曲线看，尿素出厂价有过1100元的时候；再次，期货交易2001合约持仓量大约11万手，若多头逼仓或将有110万吨实物采购需求，但个人不允许交割。所以短期看，内需存在诸多不确定性，国内依然过剩，导致尿素仍有适度下滑空间。

需求面不容乐观

11月16日全国磷复肥会议在青岛闭幕，业内想从磷复肥产业角度挖掘出尿素的需求利好，但从下游复合肥企业反馈看，情况并不乐观。首先，生产所需氮肥原料并不局限于尿素，且与氯化铵相比不具价格优势；其次，以销定产的复合肥对尿素需求不存在抄底态度；再次，与会的大中型农资公司传达的信号是谨慎、谨慎再谨慎，尚无定论当前1550~1600元的尿素价格是底。国内整体农需方面看多动少，对尿素的风险判断依然没有中断。工业方面同样受至于政策以及经济形势的双重压力，需求一蹶不振。

供应面降产不易

从尿素跌破成本到工厂权衡盈亏，再到严重倒挂停车，这不仅需要一段时间，更是工厂间博弈的过程。以前工厂倒挂停产的标准是尿素价格跌破成本200元，而今年上半年赚得盆满钵满的尿素厂家显然不会提早“收工”。包括气头尿素企业在内，除非政策限气，否则继续生产的理由总会比建议停车的多。如此国内整体尿素供应面暂无降产可能。

印标再为风向标

11月14日印度RCF公司尿素进口招标，共收到16家公司总计320万吨供货量，船期为12月19日。东、西海岸最低报价分别为251.37美元、248.38美元。国内贸易商表示若国内尿素集港价可降到1580元以下，或存操作空间，但保守估计出口量有限。以本轮印标尿素出口离岸价作为标杆，内销价或看齐1500元。但上周末（11月22日）国际尿素价格继续走低，尤日内小颗粒尿素离岸价暂稳，低报至215~217美元；波罗的海小颗粒尿素离岸价下调了3~4美元，报205~212美元。这显然架空了中国散装小颗粒尿素236~237美元的离岸报价，后期尿素出口形势并不理想。

综上所述：国内尿素市场短期缺少可供推敲的利好支撑，在无政策干预的前提下，尿素开工率不会因为触及成本线而快速回落。同样，下游冬储采购以及复合肥原料采购方也并不认为成本线就是尿素本轮的触底价，只会以按需采购。预计11月底，传统尿素主产区尿素出厂报价为1580~1600元，实际成交1550~1580元。